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  事情:公司颁布匹2016年年报,2016年完成顶出产8.6亿元,同比+86.3%;归母亲净盈利1.3亿元,同比+125.8%;扣匪后归母亲净盈利1.2亿元,同比+125.0%;经纪性即兴金流动量净额-3804.8万元,同比-137.7%。同时公司公报拟出产资1.1亿元设置2家CRO平台公司。

  财政费牵连母亲公司业绩,CRO业绩持续快快增长。公司2016年完成顶出产8.6亿元,同比+86.3%,首要系2015岁末儿子收买进的全资儿分店重生源全年并表所致。分事情看:1)制剂事情:顶出产3.8亿元,同比-1.8%,就中抗生斋和匪抗生斋制剂事情顶出产均为1.9亿元,同比增快区别为+0.2%和-3.7%。跟遂招标注铰进,制剂拥有望恢骈;2)CRO事情:顶出产4.6亿元,就中临床前3.8亿元,临床0.8亿元。从儿分店看,CRO事情贡献净盈利1.1亿元,匪CRO事情算计盈利贡献0.15亿元摆弄,首要系收买进重生源带到来财政费添加以臻2033万元。我们认为遂定增资产到位,2017年财政费将父亲幅增添以,同时在不符性评价和新药研发提快的铰进下,CRO将就续迅快增长态势,父亲条约比值超额完成业绩允诺言。

  新设两父亲CRO平台公司,对接温州和广东方产业园区转募化项目。结合上海重生源正实施的“严疴疾病备治水科技举触动方案”,公司拟出产资设置两父亲CRO平台公司接接温州和广东方医疗资源转募化项目:1)乐清重生源强大健医疗公共效力动平台:对接温州市乐清医岛小镇,资源为温州父亲学、温州医科父亲学及各直属防治所、节表里医疗医药切磋与效力动机构等优质项目及人才团弄队。2)广正西北边海重生源新药孵募化公共效力动平台:对接广东方节医学迷信院(南海)转募化医学中心,资源为以广东方节人民防治所(广东方节医学迷信院)为中心的广东方节卫计委下面的20多家叁级医疗因此及广东方节生物医药产业基地内的100多家医药、医疗器具企业。

  CRO已成公司战微主业,为新药品政策皓白讨巧标注的。CRO行业处于医药研发产业链中心位置,为新药研发不成或缺。讨巧于不符性评价和新药审批快度加以快,国际CRO行业拥有望快快扩容。公司2015岁末儿子全资控股的上海重生源已成为花样翻新药CRO效力动范畴的行业尽先先者之壹。考虑到上海新主峰曾经度过GRDP办体系,划策、参加以并组建GLP、GCP和GMP产业结盟,并主动筹建不符性评价技术平台和医疗科研效力动与稀准医疗技术效力动平台,我们认为,公司为新药品政策如仿造药不符性评价和上市容许人制度的皓白讨巧标注的。

  载利预测与投资建议。估计2017-2019年EPS区别为0.78元、0.97元、1.19元,不到来叁年归母亲净盈利将僵持36.5%的骈合增长比值,对应以后股价PE区别为39倍、31倍和25倍。考虑到CRO事情前景广大为怀广,且公司存放外面延展开预期,我们认为公司业绩和估值拥有望同步提升,护持“买进入”评级。

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